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医药行业:医药新时代 归零再出发

2018-12-16 10:55
来源: 申万宏源
编辑:东方财富网

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标签:鼎足而三 网页斗地主 太原路

  首批全国4+7城市药品集中采购靴子落地:最终降价幅度超市场预期,体现医保局降价决心。(1)拟中选品种及企业:本次集采最终有25个品种和企业获得拟中选资格(共有6个品种掉标),其中12个品种由独家通过了一致性评价的国内仿制药企中标;只有2个品种由原研药企中标。每个品种对应1家中标企业,涉及的核心公司及中标品种数为:华海药业(6个)、京新药业(3个)、扬子江药业(2个)、豪森药业(2个)、正大天晴(1个)、信立泰(1个)、科伦药业(1个);(2)降价幅度:本次拟中选品种的平均降价幅度约54%,15个品种降幅超过50%(与中标企业中标前试点地区最低中标价相比,竞争≥3家和≤2家的品种各占一半),竞争格局较好(竞争企业数≤2家)品种的平均降幅约45%(扣除两家进口企业中标品种),竞争较充分(竞争企业数≥3家)品种的平均降幅约61%。

  上海率先公示配套政策,未来或在全国推广:医药工业、商业集中度同时提升。上海地区发布集采补充文件,作为此次带量采购的领头羊,此份补充文件具有较高的借鉴作用。核心要点:1)保证采购量,鼓励企业降价中标:中选品种采购量占比至少为50%;同一品种通过了一致性评价的企业≥3家的,不再采购不符合申报要求的其他企业药品;2)堵住规则漏洞,令观望者放弃侥幸心态:符合申报要求的未中选“最高价”药品,须根据价差实现梯度降价;3)指定大型医药商业公司为配送商,实行货款预付,缓解商业公司垫资压力:上海地区公示本次集采配送企业名单,所有25个拟中选品种在上海地区的配送均由国药控股(12个)和上海医药(13个)两家商业龙头承包,同时实行95%货款预付制。

  定量分析:相关公司收入影响几何。我们测算了本次集采涉及的每家企业的保守收入影响,分为中标和失标两种情况,具体测算方式请见报告正文。计算结果如下,中标企业:(试点地区医院市占率按照50%和采购量占比孰高来保守测算):扬子江药业(4个投标,中标2个,收入增加3.7亿)、华海药业(投标7个,中标6个,收入增加1.3亿)、京新药业(投标3个,中标3个,收入增加5800万)、科伦药业(投标1个,中标1个,收入增加6100万)、信立泰(投标1个,中标1个,收入损失约4亿)、豪森药业(投标2个,中标2个,损失约1.3亿);丢标企业:乐普医疗(丢标2个品种,最悲观情况下损失收入4.7亿,中性情况下损失2.3亿)、恒瑞医药(丢标1个品种,损失收入约770万;右美托咪定最悲观情况下收入损失6.5亿,中性情况下损失收入2.6亿元)、海正药业(丢标2个品种,损失收入约1600万)、海思科(丢标1个品种,损失收入约1000万);恩华药业(右美托咪定,最悲观情况下收入下降6100万)。

  医药新时代,药企新起点,归零再出发。行业规则已经了发生重大变化,药企需要重新审视自己的核心竞争力究竟在何处,是成本控制还是学术推广,以及已有的核心竞争力是否可以顺应行业的变化。新规则之下曾经的某些优势终将清零,切勿患得患失心存侥幸。未来我们看好4个投资方向。1。大型仿制药公司:大型仿制药公司一定是制剂、原料药一体化的,确保生产成本最低,并且产品数量多、技术壁垒高、梯度衔接性好,赚规范化生产的钱,看好:中国生物制药、科伦药业、华海药业;2。创新药公司:拥有较强研发实力以及学术推广的药企占据先发优势,目前创新药的定价较为友好,但也不能放弃海外临床、创新药出口的尝试,看好:恒瑞医药、药明康德、百济神州;3。民营医院:参考三明模式,带量采购可能会导致公立医院医生实际收入大幅下降,逼迫医生选择薪酬待遇更市场化的民营医疗机构。最终留在医保支付体系下的公立医院更多承担基础的医疗救助工作,而私立医院则承接中高端的医疗需求,看好:国际医学、爱尔眼科、通策医疗;4。医药商业:正本清源医药商业回归配送商的本质,看好:上海医药、国药股份

  风险提示:医保支付价推行不及预期;后续执行不及预期;本轮试点品种有限,等到下一轮采购可能市场竞争格局将发生改变。

(文章来源:申万宏源)

(责任编辑:DF328)

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